豪气网赚-正规网络兼职,网上赚钱项目感谢一路上有你!

华电福新:水电复苏 煤价下降

发表时间:2019-06-05 16:02  

机构:招商银行

评级:买入

目标价:2港元

概要:华电福新2019年一季度发电量同比增长1.5%,增长主要受水电板块发电量复苏驱动。基于中国会计准则下期间净利润同比增长13.3%,但归属股东净利润受永续权益分派增加使盈利增长有所抵消。我们认为公司目前的业务运营表现符合预期,并且盈利增长能见度较高,我们预期火电燃料成本下降将为公司带来额外的盈利增长。

一季度净利润长同比增长13.3%。华电福新录得中国会计准则下运营收入人民币44.28亿元,同比增长1.5%与发电量增长速度一致。运营成本同比下跌1.2%至人民币27.79亿元,我们认为成本下降主要

运营表现仍按预期轨道行进。一季度,1)水电板块呈显着反弹,发电量同比增长61.2%,而火电板块则受水电恢复发电量同比下跌26.5%,但水火合并发电量同比仍然实现发电增量为3.8%;2)风电发电量同比下跌7.0%,主要由于一季度北方地区风资源条件

弱于去年同期;3)分布式业务发电同同比也下跌5.5%,我们预期新投运的分布式机组仍需要时间来逐步增加发电量产出。我们认为水电业务的恢复仍然是2019年的业务关键,并且目前公司的运营表现仍在我们对于全年的业务预期的轨道上稳定运行。

火电业务板块或将在在2019年带来惊喜。管理层透露火电单位燃料成本较去年同期降低了15.2%至每兆瓦时人民币228.7元,目前显着低于我们对于全年燃料成本每兆瓦时人民币241.0元预期。在过去的2017/18年,火电业务板块受到煤炭成本高企的影响处于盈亏平衡线上,我们预期煤炭价格的回落将使2019年火电板块获得利润反转,为华电福新带来显着的利润贡献。

维持买入评级。2019年,我们认为华电福新具备较高的盈利增长能见度,其增长将主要

说两句吧:

必填

选填

选填

◎欢迎参与讨论,请在这里发表您的看法、交流您的观点。